文｜范亮体育游戏app平台

裁剪｜郑怀舟

经积岁首纠合两周的着过期，本周 A 股市集终于迎来反弹。

分市集看，创业板（4.66%）>深证成指（3.73%）>上证指数（2.31%）；按市值格调看，中证 2000（5.7%）>中证 1000（5.5%）>中证 500（4.06%）>沪深 300（2.14%）。反弹力度基本与前两周的着落深度正联系，未见彰着分化，即前两周跌得多的板块，本周反弹幅度也更高。因此可以初步判断，本周 A 股普涨主要如故源自情谊的建立。

那么，本周 A 股情谊为何运行建立？畴前是否还可以延续？

下周乐不雅基调说明？

按交游日拆分看，本周市集的高涨主如果由 1 月 14 日孝敬，当日市集大涨的中枢原因是，央行在当日国新办举办的新闻发布会上指出"东说念主民银行本年将落实好浪漫宽松的货币计谋"。

同期针对本钱市集，央行在本次新闻发布会上，也对互换便利、回购增合手贷款两项金融器具的作用进行了进一步解读，即"在股票市值被彰着低估时，上市公司、主要鼓动和证券机构从自身利益启航，将有有余意愿诓骗两项器具提供的低成本增量资金去回购或者增合手股票，这么就形成内在的褂讪均衡机制，概况有用阐发褂讪市集作用，休止市集负向轮回。"此外，央行还强调"联系企业和机构可以把柄需要随时得回有余的资金来增多投资"。

因此，本钱市集对互换便利、回购增合手贷款两项器具的定位也愈加明确，即褂讪股市，起托底作用，这一定进度上增多了市集的风险偏好。畴前，咱们现实上也可以把柄两项金融器具的现实运行力度来侧面判断金融机构、上市公司大鼓动眼中的"市集低位"。

除央行发声外，A 股收盘后其他利好的发酵，也为下周市集的进展奠定了乐不雅基调。

一个利好是我国四季度 GDP 超预期，露馅我国计谋刺激极端是供给端的刺激仍是运行有奏效；另一个利好是中好意思两国指引东说念主 1 月 17 日晚通电话，当日社交部也文告，中方将派极端代表出席特朗普赴任仪式。

A 股的" 924 "行情在旧年 11 月上旬崇拜落下帷幕，市集运行担忧特朗普当选后，交易环境的变化会对各人的宏不雅环境形成冲击，故一直以保守预期进行交游，而本次中好意思指引东说念主通电话，则传达出积极信号。

从市集反映来看，周五晚中概股进展活跃，中概互联指数高涨超 3%，纳斯达克中国金龙指数高涨超 3%，展望下周 A 股市集也会有所反映。

供给端发力彰着

1 月 17 日，国度统计局公布包括 2024 年四季度 GDP（坐褥法核算）、2024 年 12 月信济运行情况等多项重磅数据。

把柄统计局数据，2024 年四季度我国现实 GDP 同比增长 5.4%，远超市集此前预期的 5%。分行业来看，四季度工业增多值同比增长 5.8%，批发和零卖业增多值同比增长 5.7%，交通运载仓储和邮政业同比增长 7.9%，金融业同比增长 6.5%，均高于四季度 GDP 全体增速，同期也高于全年 GDP 增速。

至于为何会超预期，抽象市集不雅点，主要来自三方面原因，一是在开辟更新矫正等计谋维持下，供给端发力速率强于需求端，如近月来畛域以上工业增多值等供给端数据的边缘变化，一直强于社零等结尾需求数据；二是在畴前交易环境预期下，存在抢出口活动，进一步拉动坐褥，如海关总署此前发布的 12 月出口数据露馅，我国出口（以好意思元计）同比上升 10.7%，远超市集预期。三是管职业进展亮眼，极端是房地产业增多值，由负转正，从三季度 -1.2% 转为增长 2%。

图：2024 年四季度和全年 GDP 初步核算数据；费力着手：国度统计局，36 氪整理

再看 2024 年 12 月单月数据，坐褥端，我国畛域以上工业增多值同比增长 6.2%，前值则为 5.4%，同比增速纠合两月保管上升态势，这也与四季度工业增多值超预期相呼应。

不外，坐褥端数据虽保合手火热景色，但需求端数据动能依然需要进一步加强。

破费端，12 月份，社会破费品零卖总数 45172 亿元，同比增长 3.7%，除汽车除外的破费品零卖额 39509 亿元，增长 4.2%。

这份社零数据略高于 2024 年全年的 3.5%，紧要的驱上路分即来自破费品以旧换新计谋，如细分项中，家用电器和音像器材类增速同比增长 39.3%。另外通信器材类社零同比增长也达到 14%，原因是部分场地在 12 月就启动了手机购买补贴，展望 2025 年 1 月 20 日世界破费电子补贴计谋崇拜践诺后，通信器材类社零有望在 2025 无间保管高增态势。

投资端，2024 年 1-12 月我国固定金钱投资同比增长 3.2%，低于 1-11 月的 3.3%，同期也略低于 Wind 一致预期。按组成辞别，建筑装置工程同比增长 3.5%，开辟工器具购置同比增速高达 15%，主要亦然两新计谋推动，这也与坐褥端工业增多值的高增形成呼应。

后市研判两步走

总的来说，2024 年四季度以及 12 月信济数据超预期，主要来自计谋维持、"抢出口活动"拉动。同期需要意志到的是，2024 年计谋发力恶果仍主要体刻下坐褥端，供需本人是经济发展的一体两面，畴前需求能否强势回暖依然是本钱市集信心回暖的中枢主见。

因此，对后市的研判可从以下两个标的张开，一是刻下的破费电子刺激计谋在 2025 运行是否有彰着恶果，如果运行有用，那么参考 2024 年家电池块的大涨，破费电子板块将会有可以的进展。二是计谋端是否会针对结尾需求推出更强力的刺激，或者说社零等破费数据是否会彰着回暖，如果存在强计谋刺激 / 破费数据彰着回暖，那么 A 股市集全体均会有较好的进展，不然杠铃策略依然是最优接纳。

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